Comment on calcule
D'où viennent les chiffres, comment ils sont calculés, et leurs limites.
Données arrêtées à fin 2026/10 · page mise à jour le 01/10/2026
D'où viennent les méthodes
Chaque méthode vient d'une recherche publiée (article, livre ou étude). Son auteur est cité sur sa fiche. Chaque méthode porte le nom de sa publication d'origine, suivi d'une explication en français. Nous avons réécrit chaque règle nous-mêmes, à partir de sa description publique, puis nous avons contrôlé nos calculs face à des résultats de référence indépendants. Le catalogue compte 63 méthodes : celles dont la reproduction est fidèle à la règle publiée (2 autres sont en cours de correction). Nous avons vérifié la référence d'origine sur la publication elle-même pour 32 méthodes sur 63. Les autres sont signalées « à vérifier » sur leur fiche.
Le détail technique
Une méthode entre au catalogue quand sa reconstruction est fidèle à la publication, ou quand l'écart restant s'explique par les données et non par la règle. Les méthodes dont les règles ne sont pas publiées sont exclues.
Comment les résultats sont calculés
Nous appliquons la règle, à chaque jour de rebalancement, aux prix du passé, comme si quelqu'un l'avait suivie. La simulation avec votre sélection de supports est calculée jour après jour. C'est une : ce n'est pas un résultat réellement obtenu. Nos calculs couvrent 2008/01 à 2026/10 : aucun résultat n'est montré avant janvier 2008 (voir « L'historique avant 2008 »). Les chiffres sont nets des modélisés, avant fiscalité personnelle.
Le détail technique
- Chronologie unique : (1) les données sont celles disponibles jusqu'à la clôture du jour de rebalancement ; (2) la décision est prise à cette clôture ; (3) la première exécution possible est la première clôture disponible après ce jour (le lendemain en général), et les nouveaux poids courent à partir de là. Jamais de décision et d'exécution à la même clôture.
- Convention de la : comme la publication, elle suppose l'ordre passé à la clôture même du jour du signal (référence théorique, irréalisable telle quelle). exécute à la clôture suivante : c'est une différence voulue, et elle explique une partie des écarts entre les deux vues.
- Les baisses sont mesurées sur les valeurs de fin de mois.
- Le rendement annualisé est un taux annuel en intérêts composés.
- L'écart selon le jour d'exécution (1 à 21) est montré dans l'analyse détaillée de chaque fiche.
- Le fournisseur de données corrige parfois des cours passés (cours erroné rectifié, séance publiée en retard). Les historiques sont recalculés chaque semaine sur les cours corrigés ; une répartition déjà communiquée est conservée telle qu'elle a été envoyée, et tout écart entre les deux est tracé et expliqué.
Les trois indicateurs
Chaque fiche résume la simulation par trois chiffres.
- Le (CAGR) : le gain moyen par an. C'est le taux constant qui aurait donné le même résultat final sur la période.
- Le : la plus grosse perte entre un plus haut et le plus bas qui a suivi. Il dit ce qu'il aurait fallu supporter au pire moment.
- La la plus longue : le plus long temps passé sans retrouver un précédent plus haut. Elle va du mois qui suit le plus haut jusqu'au mois où il est retrouvé.
Le détail technique
Les trois indicateurs sont calculés sur les valeurs de fin de mois, sans le taux sans risque. Une baisse en cours de mois n'y apparaît donc pas : elle peut être plus forte que celle affichée.
Version Original et Ma sélection de supports
Chaque méthode se regarde de deux façons.
- Version Original : la règle recalculée par le moteur Cap ETF sur les ETF américains d'origine, en dollars (exécution à la clôture du signal, 0,10 % de frais par sens). Ce ne sont pas les chiffres publiés par le chercheur, et on ne peut pas l'acheter tel quel en France.
- Ma sélection de supports : les mêmes signaux, appliqués aux supports que vous choisissez (les instruments d'origine ou des alternatives UCITS du référentiel, ETF ou ETC), en euros, avec vos frais et votre jour d'arbitrage.
Le détail technique
- Les signaux sont ceux de la version Original : le choix d'un instrument ne change pas la règle, seulement ce que vous détenez.
- « Estimation en euros » : quand ce badge accompagne une série d'assurance-vie ou de PEA, elle est calculée à partir des ETF américains convertis en euros, frais du fonds UCITS et du contrat déduits ; les cours des ETF UCITS ne sont pas utilisés.
- Rendements en euros, calculés sur des cours ajustés des distributions : un ETF distribuant et un ETF capitalisant sont comparés à rendement total.
- Les frais courants des ETF sont déjà dans leurs cours : ils ne sont jamais déduits une seconde fois.
- La simulation couvre la période réellement disponible des instruments choisis. Il n'y a aucune prolongation par substitution : on ne prête pas à un ETF récent l'historique d'un autre.
- Calcul quotidien : les poids dérivent entre deux rebalancements ; chaque exécution coûte votre frais par opération, sur le montant échangé ; les frais de gestion et de garde courent au prorata du temps.
- Liquidités : taux €STR (disponible depuis octobre 2019 ; avant, 0 % par hypothèse explicite), ou taux fixe que vous saisissez, ou 0 %.
- Si un instrument choisi n'a pas de cours à une date où la méthode le détient, la simulation commence plus tard ou s'arrête, et le dit. Rien n'est remplacé par zéro, des liquidités ou un autre instrument.
- Quand un instrument n'a aucune alternative satisfaisante, il garde l'instrument original : dans « Ma sélection de supports », il n'est jamais mis en liquidités, et la fiche le signale. Seule exception, annoncée là où elle s'applique : dans la version PEA, les placements sans support éligible au PEA vont en liquidités.
- Même indice : l'ETF suit l'indice de l'original. Exposition proche : indice différent, exposition très voisine. La couverture de change est signalée à part.
- Résultats avant fiscalité : l'impôt dépend de votre situation et de la durée de détention.
Étiquettes de reproductibilité
Les méthodes sont écrites avec des ETF américains. Dans une assurance-vie ou un PEA, on détient des fonds européens (UCITS), qui ne suivent pas toujours exactement la même chose. Pour chaque méthode, une étiquette dit, enveloppe par enveloppe, à quel point ces fonds reproduisent ce que la méthode détient. Elle ne change pas la courbe, qui suit les ETF d'origine convertis en euros : elle vous dit à quel point vos résultats avec des fonds européens peuvent s'en écarter.
- Fidèle : Chaque actif de la méthode a, dans cette enveloppe, un fonds qui suit le même indice que l'ETF américain d'origine. (10 méthodes en assurance-vie, 5 en PEA.)
- Très proche : Certains actifs ont un fonds de même zone, de même type et de même style que l'ETF d'origine, sur un indice d'un autre fournisseur ; les écarts mesurés sont faibles. (9 méthodes en assurance-vie, 0 en PEA.)
- Approchée : Certains actifs n'ont, dans cette enveloppe, qu'un fonds de périmètre différent (autre zone ou autre style) : vos résultats avec ces fonds peuvent s'écarter de la courbe. (43 méthodes en assurance-vie, 2 en PEA.)
- Avec liquidités : Certains actifs n'existent pas dans cette enveloppe : la courbe les remplace par des liquidités (fonds euros en assurance-vie, monétaire en PEA). (1 méthode en assurance-vie, 56 en PEA.)
Le PEA ne peut détenir ni obligations, ni or, ni immobilier, ni matières premières : la plupart des méthodes y sont donc « avec liquidités ». Ce n'est pas une approximation, c'est la règle du PEA, et la courbe PEA en tient déjà compte.
Le détail technique
- Fidèle : un fonds disponible dans l'enveloppe suit le même indice que l'ETF américain.
- Très proche : deux conditions à la fois. 1) Même zone, même classe d'actifs, même style : seul le fournisseur ou l'étendue de l'indice change (Europe, Allemagne, Japon, pays émergents, grandes valeurs de croissance américaines, obligations d'entreprises américaines de qualité, or, haut rendement, pays développés hors États-Unis). 2) Une corrélation mensuelle mesurée entre le fonds et l'ETF américain, en euros, d'au moins 0,95.
- Approchée : un fonds existe mais couvre un autre périmètre (par exemple un secteur mondial pour un secteur américain, ou l'immobilier des pays développés pour l'immobilier américain), ou l'actif est remplacé par un autre (par exemple, en PEA, un secteur américain par le S&P 500).
- Avec liquidités : aucun fonds dans l'enveloppe ; la courbe place cet actif en liquidités (fonds euros en assurance-vie, monétaire en PEA).
- Une méthode prend le niveau le plus prudent parmi les actifs qu'elle a détenus au moins 1 % du temps depuis 2008 ; un portefeuille prend le niveau le plus prudent de ses méthodes. Chaque fiche liste les actifs concernés, avec l'indice d'origine et celui du fonds.
- Ordre de grandeur mesuré (2008 à 2026, hors frais) : pour les méthodes « approchées » en assurance-vie, suivre les fonds disponibles plutôt que les ETF d'origine change le CAGR d'environ 0,1 point en médiane, et jusqu'à 0,8 point. Cette mesure n'est possible que sur les périodes où le cours du fonds est connu : pour plusieurs fonds récents ou sans historique de cours, l'écart n'est pas mesurable.
- Les correspondances viennent de notre référentiel des fonds UCITS (fiches des émetteurs et sources secondaires, à confirmer) : vérifiez toujours la disponibilité et le document d'informations clés du fonds dans votre contrat ou chez votre courtier.
- Ces étiquettes décrivent des données ; elles ne sont pas une recommandation de méthode ni de fonds.
Personnaliser les frais
Vous renseignez vos propres frais ; Cap ETF ne prétend pas connaître les conditions de votre contrat ou de votre courtier. Trois paramètres :
- Frais de gestion : un pourcentage de l'encours investi, par an, prélevés chaque mois. Frais du contrat sur les unités de compte (assurance-vie, PER). 0 en compte-titres ou en PEA.
- Droits de garde : un pourcentage de l'encours, par an, prélevés chaque mois. Facturés par certaines banques sur un compte-titres. 0 chez la plupart des courtiers en ligne.
- Coût par ordre ou par arbitrage : un pourcentage de le montant échangé, à l'achat comme à la vente, à chaque mouvement. Courtage et écart entre prix d'achat et de vente ; en assurance-vie, le coût de l'arbitrage ramené au montant déplacé.
Le détail technique
- Compte-titres ou PEA, courtier en ligne : Pas de frais de gestion ; 0,10 % par ordre (courtage et écart de cours) ; liquidités en fonds monétaire au taux €STR.
- Compte-titres, banque traditionnelle : 0,20 % par an de droits de garde ; 0,50 % par ordre ; liquidités non rémunérées.
- Assurance-vie en ligne (hypothèse) : 0,60 % par an de frais de gestion sur les unités de compte ; 0,15 % par arbitrage sur le montant déplacé, liquidités comprises ; fonds en euros à 2,5 % par an (hypothèse à ajuster).
- Les frais courants internes des ETF sont déjà dans les cours et ne figurent pas dans ces paramètres.
Jour de rebalancement, statut provisoire ou validé
Chaque mois, la méthode recalcule sa à son . Par défaut, c'est le dernier jour de bourse du mois. Vous pouvez choisir un autre jour : le calcul se décale alors. À la clôture de ce jour, la méthode décide ; vous exécutez à la première clôture suivante, le lendemain en général.
- Une répartition est calculée avant le jour de rebalancement. Elle peut encore changer.
- Une répartition est calculée sur la clôture du jour de rebalancement. Elle est définitive pour le mois. Vous l'exécutez à la séance suivante.
Le détail technique
Le résultat dépend un peu du jour choisi. C'est pourquoi chaque fiche montre l'écart de résultat selon le jour (1 à 21) et signale les méthodes très sensibles à ce choix.
À quoi chaque méthode est comparée
Chaque courbe et chaque tableau comparent la méthode à deux repères, sur la même période et dans la même devise que ce qu'ils accompagnent : en dollars, avec les frais d'ETF seuls, pour la version Original (le tableau des méthodes et la page Modèles) ; en euros, avec vos frais, pour la simulation avec votre sélection de supports.
- : un mélange d'ETF d'actions, 60 % États-Unis, 30 % autres pays développés et 10 % pays émergents, remis à ces proportions chaque mois, dividendes réinvestis. C'est un repère « passif » proche des grands indices mondiaux, construit par Cap ETF : ce n'est pas un indice publié.
- : 60 % Actions monde et 40 % d'obligations d'État de la zone euro (reconstitution), rééquilibré une fois par an. C'est un repère prudent.
Le détail technique
- Actions monde : 60 % SPY (S&P 500), 30 % EFA (MSCI EAFE), 10 % EEM (MSCI Emerging Markets), cours ajustés des dividendes, rééquilibré chaque fin de mois ; en euros, conversion au taux de change publié par la Réserve fédérale. Sur 2008-2026, sa corrélation mensuelle avec l'indice MSCI World est de 0,99. Les frais courants des ETF sont déjà dans les cours. Face à la version Original, le repère est sa version d'origine, en dollars, sans frais de contrat (la même base que la méthode) ; face à la simulation avec votre sélection de supports, c'est la version en euros. Les frais que vous renseignez ne s'appliquent qu'à cette simulation.
- Les comparaisons portent toujours sur la période commune, à partir de janvier 2008 au plus tôt.
- 60/40 Monde–Euro : 60 % Actions monde et 40 % obligations d'État de la zone euro, rééquilibré chaque fin de décembre. La part obligataire est une reconstitution à partir du taux à 10 ans des emprunts d'État de la zone euro notés AAA publié par la Banque centrale européenne (duration 6,5 ans, frais d'un ETF obligataire déduits) : corrélation mensuelle de 0,87 avec un ETF obligataire euro sur 2009-2026. Même période et même devise que ce qu'il accompagne.
- Dans la simulation avec votre sélection de supports, les deux repères supportent vos frais de gestion et de garde, et le coût de leurs propres opérations : un petit rééquilibrage chaque mois pour le repère Actions monde, un rééquilibrage par an pour le 60/40.
Le dossier de chaque méthode
Chaque fiche décrit les règles en clair, les forces et les faiblesses de la méthode, ce que montrent nos calculs (sensibilité au jour de rebalancement, fréquence des changements, concentration, ressemblance avec le repère Actions monde), la publication d'origine et nos adaptations. Les paramètres exacts des règles ne sont pas publiés.
L'historique avant 2008
Les résultats affichés commencent en janvier 2008, pour toutes les méthodes et pour les deux repères : aucune courbe et aucun chiffre ne remonte plus loin. Nos calculs commencent à cette date, et nous ne montrons rien avant. Dans « Ma sélection de supports », seule la période réellement disponible des instruments choisis est montrée, sans courbe hybride.
Le détail technique
- Toutes les périodes, tous les indicateurs et toutes les comparaisons partent de janvier 2008 au plus tôt. Une fenêtre « 20 ans » ne sera proposée que lorsque les résultats servis couvriront vingt ans.
- La crise financière n'est mesurée qu'à partir du 31/12/2007 : la baisse de fin 2007 n'est pas couverte. Les crises plus anciennes (1987, 2000-2002…) ne sont pas montrées.
- Un historique plus court que la période demandée est signalé, et une période commune est toujours utilisée pour comparer des séries entre elles.
Ce que ces chiffres ne disent pas
- Le passé ne garantit rien. Une méthode qui a bien fonctionné peut cesser de bien fonctionner, notamment après sa publication.
- Vous pouvez perdre de l'argent, y compris davantage que le drawdown maximal passé.
- Le jour compte. Exécuter quelques jours plus tôt ou plus tard change le résultat. La fiche montre l'écart.
- Combiner plusieurs méthodes différentes réduit le risque qu'une seule vous déçoive.
Ce qu'est Cap ETF, et ce qu'il n'est pas
Cap ETF publie des méthodes et des outils de simulation, les mêmes pour tous les membres. Ce n'est pas un conseil en investissement : nous ne connaissons pas votre situation et nous ne vous disons pas quoi faire. Vous choisissez, vous décidez et vous passez vous-même vos opérations.
Une question sur un chiffre ? Chaque portefeuille a sa fiche détaillée ; l'analyse de chaque méthode est ouverte aux comptes connectés.